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ATFX:7月美联储利率决议之前,十年期美债很难再创新高

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经济面:
十年期美债收益率以美联储的点阵图为锚,在点阵图没有预示年内更高利率的情况下,债券收益率也很难再创新高。
6月份美联利率决议中,8位票委预计今年年底的基准利率在3.25%~3.5%之间。6月,十年期美债收益率的最低值是2.833%,最高值是3.498%,最高值已经进入基准利率区间,并且距离区间上限非常近。在美联储7月决议来临之前,十年期美债将一直受制于6月点阵图的预期利率上限。
例外情况出现了CPI和非农就业报告上面。如果CPI再次创出新高,大于8.6%的增速,则通胀预期将再次升温,十年期国债收益率将应声走高。非农就业报告揭示劳动力市场变化情况,如果其中的失业率数据出现显著走高,则表明美联储的激进加息政策将会引起经济衰退,则加息预期将会减弱,十年期美债收益率将会下行。CPI和非农就业报告的反向变化(前者降低或者后者也降低),也会引起国债收益率反向的波动。

国债市场是最大的资金蓄水池,国债收益率上升,意味着债券价格在下跌,资金正在从蓄水池中流出。一般情况下,在经济周期从衰退转向萧条时会出现资金流出债券市场流入投资和消费市场的现象。如果流出速度过快,债券收益率急剧升高,意味着宏观经济的复苏不够健康,存在恶性通胀的问题。现如今,美国所面临的局面就是消费复苏过快,物价指数涨幅接近失控的情况。美元指数的涨跌是十年期美债收益率变化的副产品,在美债收益率不再创出新高后,美元指数也将进入高位震荡状态。

交易面:
美元指数已经连续上涨了18个月,多头趋势非常明确,这一点毋庸置疑。最新价104.81,是2022年12月以来最高价,预计今年下半年还将再创新高。
5月13日高点105.03,6月14日高点105.69,两者依次抬高但差值极小,构成多头衰减信号。且MACD快慢线前高后地,结合两个高点变化,构成顶背离结构。两个信号叠加,未来下行概率较高。
黄金白银价格对美元指数走势较为敏感,且两者存在跷跷板关系。在我们看衰美元指数中短期走势的同时,看多金银价格走势。对于黄金来说,5月16日和6月14日两个低点具有很明显的底部特征,1786很有可能成为有效支撑。

其它大宗商品价格同样受到美元指数的影响。由于6月美元指数上涨了2.93%,所以原油、玉米、铁矿石、焦煤焦炭等期货价格均出现大幅下跌。需要提醒的是,除黄金白银这类贵金属外,其它的大宗商品期货受到供需层面影响的力度要远大于受到美元指数影响的力度。所以,上述期货价格的下跌,更多的是对当下需求回落+产能提升+库存走高的一种反映。即便我们预期美元指数在接下来的数周内将高位震荡,也不意味着除金银之外的大宗商品能改变当前的跌势。

ATFX分析师团队简明观点:看多金银,看空其余大宗商品。

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